中糧集團6月2日披露的材料顯示，在收購尼德拉和來寶農業(yè)，資產(chǎn)規(guī)模與跨國糧商不相上下之際，該公司糧油糖業(yè)務的利潤率進一步走低。

2012年、2013年、2014年及2015年1~3月，中糧集團主要收入來源板塊糧油糖等農產(chǎn)品貿易、加工、期貨、物流及相關業(yè)務的毛利率分別為6.96%、6.56%、3.89%、3.11%。

對于利潤率的持續(xù)走低，中糧解釋：自2009年以來國家為穩(wěn)固糧食生產(chǎn)，提升農民種糧積極性，不斷提升糧食收購價格，增大了公司的經(jīng)營成本，另一方面，為穩(wěn)固民生，糧食市場價格受國家抑制。

大豆等油籽壓榨是中糧集團業(yè)務的主力，該領域受行政干預的影響較大。

2008年以來，行政力量對大豆產(chǎn)業(yè)的干預，一個是實行國產(chǎn)大豆的臨時收儲，收儲價格從每斤1.85元，一路上調到每斤2.3元，一度每噸要比進口大豆高出500元。收儲價格上漲照顧了上游農民的利益，令下游加工業(yè)處境艱難。

中糧集團以及豐益國際等大豆加工企業(yè)，面對進口大豆的內外價差，都沒有動力大量使用國產(chǎn)大豆。

中糧集團和豐益國際的大豆壓榨廠，主要分布在交通方便、人口密集的長江流域和沿海地區(qū)，遠離中國大豆的主產(chǎn)區(qū)東北，但是方便運輸進口大豆。
國內主要的大豆加工企業(yè)，都在使用進口大豆。但在進口大豆這個領域，行政力量的干預同樣不可小覷。

2008年，大豆油價格一度漲到每噸1.6萬元，國內市場出現(xiàn)消費者搶油的苗頭，官方為了平抑物價，一方面要求各主要的食用油企業(yè)保證市場供應，不得囤貨；另一方面要求各大公司食用油價格不得上漲，漲價必須經(jīng)過批準，食用油企業(yè)利潤因此大受影響。

在新加坡上市的豐益國際執(zhí)行了中國政府保供穩(wěn)價的措施，當年小包裝糧油產(chǎn)品銷量增加了70%以上，但是利潤縮水了約20%。

作為外資的豐益國際是2008年中國食用油保供穩(wěn)價的主力，業(yè)內人士對《第一財經(jīng)日報》記者表示，這讓有關方面受到了刺激。擴張國有企業(yè)的壓榨產(chǎn)能、市場影響力刻不容緩，中糧集團成為第一選擇。

2008年到2014年，中糧集團旗下的上市公司中國糧油(00606.HK)大豆等油籽年壓榨能力從486萬噸飆升到1158萬噸，由于上馬了一大批新工廠，油籽加工的分部資產(chǎn)總額從97.8億港元猛增至297.6億港元，增幅204%。

豐益國際作為外資公司，并不是鼓勵產(chǎn)能擴張的對象。2008年到2014年，豐益國際在中國市場的固定資產(chǎn)從43.3億美元增至70.1億美元，增幅約62%，遠低于中國糧油。

2008年以來，是中糧等國有企業(yè)跨越式發(fā)展的7年，不過煩惱也隨之而來。大量過剩的產(chǎn)能，讓價格戰(zhàn)在食用油行業(yè)頻頻上演，擁有 福臨門 品牌的中糧集團和金龍魚品牌的豐益國際，這7年的利潤表現(xiàn)用慘淡兩個字可以形容。業(yè)內人士表示，在產(chǎn)能過剩的背景下，生產(chǎn)得越多，虧損的可能性也就越大。

實際運作 福臨門 品牌的是中糧旗下另一家上市公司中國食品(00506.HK)，小包裝糧油分部(后來稱為廚房食品，食用油為主力業(yè)務)從2008年到2014年，利潤分別是0.05億港元、3.9億港元、0.3億港元、1.6億港元、虧損2.3億港元、虧損1.5億港元、0.3億港元。

7年時間里，中國食品的小包裝糧油業(yè)務有兩年虧損，其他時間不少也處在虧損的邊緣，最好的時候，利潤只有5%左右。

與中糧相比，豐益國際小包裝糧油業(yè)務業(yè)績表現(xiàn)稍好。最近7年，豐益國際小包裝糧油的業(yè)績分別是0.9億美元、2.3億美元、1.5億美元、0.9億美元、1.6億美元、2.2億美元、2.6億美元，利潤率最高的時候約6%，最低的時候約1.3%，中國食用油行業(yè)的領軍企業(yè)利潤率也陷入到比紙還薄的境地。

由于要承擔食用油保供穩(wěn)價的職能，業(yè)內人士說，國有企業(yè)即便虧損也得硬撐下去。而豐益國際原來是食用油行業(yè)的領先者，盡管遇到了各種壓力，現(xiàn)在也不會放棄這個寶座，拱手讓人。

國內大豆加工業(yè)目前整體產(chǎn)能過剩，價格戰(zhàn)屢屢上演，行業(yè)領軍企業(yè)無法積蓄足夠多的資源，產(chǎn)品同質化、技術與產(chǎn)品創(chuàng)新無法破局，整個行業(yè)在低水平循環(huán)。

中糧大建工廠、擴張油籽加工能力已經(jīng)告一段落，向海外擴張、打通產(chǎn)業(yè)鏈、提升資產(chǎn)的產(chǎn)出效率，成為其新的戰(zhàn)略。

中糧稱，未來會通過把尼德拉和來寶農業(yè)的國際生產(chǎn)采購平臺與中糧現(xiàn)有的國內物流運輸、加工中心和銷售網(wǎng)絡結合起來，實現(xiàn)中糧供應鏈向全球的延伸，給世界糧食市場注入新的活力，整體營業(yè)規(guī)模以及盈利水平將會有較大幅度的提升。

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本文來源： 福臨門和金龍魚競爭7年：利潤“比紙還薄”