傳統(tǒng)的 超市 行業(yè)真的回暖了，至少企業(yè)的財務數(shù)據(jù)上是這樣。

這輪 超市 行業(yè)調整起始于2014年，2015年陷入最低谷，連一直欣欣向榮的永輝 超市 也陷入衰退。

不過，經(jīng)過2年的掙扎，各大商超紛紛推出調整方案，終于在2017年撥云見日，重回增長軌道。

2017年前三季度，A股9家 超市 行業(yè)上市公司，除了“老大難”人人樂，其余8家均呈現(xiàn)正向增長態(tài)勢，一掃籠罩至2016年的行業(yè)陰霾。

這2年多，到底發(fā)生了什么？

宏觀背景中電商的沖擊波減弱，客觀上給了實體店喘息的機會，各大 超市 為了扭轉業(yè)績頹勢，也都各顯神通，當然，最常用的手法還是賣資產(chǎn)。

除此之外，關店、漲價、降工資三大招，短期效果很好，而大家都在做的“新零售”，開便利店、發(fā)力生鮮、引入進口高端商品等，則有待時間檢驗。

關店、漲價、降工資， 超市 行業(yè)艱難回暖

關店：不是個簡單的事兒

這幾年，關店，作為商超行業(yè)衰退的標志，始終伴隨著社會對這個行業(yè)的每一次質疑。

但對于 超市 來說，關店，是優(yōu)化結構最直接有效的手段。

重點布局湖北的中百集團（000759.SZ），其關店思路比較典型。

此前，中百的 超市 業(yè)態(tài)主要包括兩類：大店中百倉儲，小店中百 超市 。近些年，中百關閉了部分運營效率較低的中百倉儲，而轉型開設、改造大量的中百羅森便利店、鄰里生鮮綠標店等。

2017年上半年，中百集團扣非虧損額收窄，頂住壓力關店這一舉措，應該功勞不小。

值得一提的是，關店，對于 超市 來說，輿論壓力不是最難扛的，財務壓力是最直接的。

作為一家總部在深圳的老牌 超市 ，人人樂（002336.SZ）近些年業(yè)績連年下滑，不得不關閉部分門店，但正是關店這一舉動，令公司陷入紛繁的訴訟，承擔巨額的預期負債。

2016年，公司因提前解除租賃合同賠償、租金訴訟賠償、撤場爭議賠償?shù)龋纬深A期負債5300萬元；2017年上半年，公司因關店引起的未決訴訟多達14起，涉案金額接近9000萬元。

提毛利：商品價格貴了？

中百集團不僅在關店上大刀闊斧，公司在提升主營業(yè)務毛利率上也下了一番功夫。

2014年到2017年上半年，中百集團 超市 板塊的毛利率由20.55%上漲至22.18%。對于銷售型企業(yè)來說，毛利=售價-進價。

那么，中百集團提升毛利的手段只有兩個，壓低進貨價和提高銷售價。

可別小看這1.6個百分點，就中百集團每年過百億的營業(yè)收入來說，這就多出來幾個億的毛利啊。

武漢另外2家有 超市 業(yè)務的大型商業(yè)企業(yè)，2017年上半年鄂武商A（000501.SZ） 超市 業(yè)務的毛利率為19.66%，武漢中商（000785.SZ）商業(yè)板塊的毛利率為18.15%。

難怪斑馬消費上次寫了中百集團，評論區(qū)不少人吐槽中百 超市 的東西貴。

中百集團在湖北和重慶兩地都有布局，公司2017年上半年在重慶地區(qū)的毛利率為27.40%，重點布局重慶的永輝 超市 ，零售業(yè)的毛利率為16.38%。

看來中百把重慶地區(qū)的門店托管給永輝 超市 （601933.SH），還真是順其自然。

這幾年 超市 的利潤不斷收窄，除了中百集團，還有多家上市 超市 提高毛利率，如華聯(lián)綜超（600361.SH）和三江購物（601116.SH）。

比較A股 超市 類上市公司，中百集團毛利率幾乎是行業(yè)最高的，但盈利能力卻在墊底的梯隊中，2016年扣非凈利巨虧2.33億。

摳工資：步步高一年省1個億
2014年-2016年，西南區(qū)域商超步步高（002251.SZ）扣非凈利連年下滑，直至2017年上半年止住下降趨勢，營業(yè)收入86.87億元，扣非凈利同比增長47.84%至2.03億元。

業(yè)績向好的原因，步步高沒有提及，但是細心的斑馬消費發(fā)現(xiàn)，步步高優(yōu)化了人力資源成本。

2015年，步步高“支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金”10.11億元，平均每人4.59萬元，到了2016年則降低至4.25萬元。（步步高董監(jiān)高工資不高，對平均值影響不大）

很難說步步高節(jié)省人資成本與業(yè)績向好有什么直接的聯(lián)系，但按照2015年的工資標準來算，2016年步步高在人力成本上就節(jié)省了1個億。

作為 超市 銷售費用中的重頭戲，管理層向人力成本開刀，也很容易理解。

2016年，步步高扣非凈利僅為7168.95萬元。如果沒有省人力成本這一招，步步高當年可能就會出現(xiàn)虧損。

除了步步高，在人資成本上摳費用的還有人人樂，從2015年人均5.11萬元，下降到2016年的5.03萬元。

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